作為保健品第一股的交大昂立已然呈進退維谷之勢。6月6日，*ST交昂（以下統稱“交大昂立”，600530.SH）發布第七屆董事會第十八次會議決議公告，稱綜合考慮目前市場、行業及監管的情況，同意公司全資子公司生命科技終止直銷牌照的申請。

　　3個月之后，9月10日，交大昂立發布公告稱，公司擬通過上海聯交所公開掛牌競價，轉讓公司和下屬全資子公司所持的生命科技公司100%股權。至此，交大昂立直銷業務告一段落。

　　對于交大昂立來說，直銷是寄予厚望的產業，按照此前交大昂立的規劃，將通過直銷渠道經營在2019年剛剛投產的新的益生菌產品項目，兩個新項目的結合將可以為公司轉型奠定基礎，但隨著交大昂立直銷業務中止，交大昂立究竟該如何走出ST的泥潭成為了未知數。

　　對此，交大昂立方面對《中國經營報》記者表示，一切以公告為準。

 

　　放棄直銷背后

　　早在2017年，交大昂立宣布進軍直銷業之后，曾為負責直銷業務的生命科技增資1億元，并申明目的在于申請直銷牌照。按照申請直銷牌照的條件，申請的注冊資金要8000萬元以上，且需要提前交納保證押金2000萬元。

　　在經過了三年的苦等之后，交大昂立最終放棄了直銷牌照的申請。2020年6月6日，交大昂立發布第七屆董事會第十八次會議決議公告，稱綜合考慮目前市場、行業及監管的情況，同意公司全資子公司生命科技終止直銷牌照的申請。隨后，交大昂立對生命科技減資7300萬元。減資完成后，其注冊資本變為2700萬元。

　　9月10日，交大昂立宣布擬通過上海聯交所公開掛牌競價，轉讓公司和下屬全資子公司所持的生命科技100%股權。本次交易的掛牌底價將以評估結果為依據，最終成交價格取決于受讓方在產權交易所的摘牌價格。至此，交大昂立將徹底放棄直銷業務。

　　目前，生命科技公司持有的物業資產已作為抵押物為公司貸款提供抵押擔保。截至2020年7月31日，該公司資產總額568.2萬元，負債總額7977.8元，2019年及2020年的營收均為0元。

　　交大昂立作為在2001年上市的老牌保健品公司，直到2017年才姍姍來遲地宣布進軍直銷產業并申請直銷牌照，橫向比較與其同時代的中脈、太陽神等，早已獲得直銷牌照多年。并且，在2017年商務部分兩批公示的共44家申牌企業中，并沒有交大昂立。

　　緊接著在2018年權健事件發酵后，商務部凍結了所有直銷牌照的申請，至此，交大昂立進軍直銷牌照的計劃被無限延期。

　　“交大昂立一直都堅持專柜、賣場的渠道，之前還有部分會銷的渠道，但自2013年以后，會銷就已經開始嚴重衰落了，例如中脈等很早就意識到這一問題因而及早轉型，交大昂立進軍直銷確實晚人一步，在成立了負責直銷的子公司后，業內也傳言他們在行業內尋找職業經理人，且接觸了頭部直銷企業的部分原高管，但遲遲沒有任何動靜。”一名直銷業內人士告訴記者，自己也沒有聽說過交大昂立做過直銷產業的招商。

　　雖然此次交大昂立對外聲稱，本次交易不會對公司正常生產經營產生重大影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形，但這仍然意味著交大昂立多年來的投入已經付諸東流。據相關報道，早在2005年底，交大昂立就對外宣布進軍直銷，并著手申請直銷牌照。2006年，交大昂立正式成立直銷事業部，并為新產品的開發設立了對口的直銷科研部。

　　對于進軍直銷行業，在投資者大會上，交大昂立方面曾予以厚望：“公司整體戰略方向沒有發生變化，公司仍將立足主業，增強核心競爭力。目前生產的益生菌仍供不應求，保健品新廠建設正在推進中，同時為滿足市場需求及拓寬公司銷售渠道，公司直銷牌照申請正在進行中，該直銷牌照將有利于擴大公司銷售渠道，進一步提高產品市場占有率。”

　　交大昂立在規劃中，是將直銷產業與益生菌產業作為同一產業經營，交大昂立方面在回答投資者的問題時，認為益生菌將具備良好的發展前景，并試圖在未來以直銷渠道經營益生菌產品。在2019年財報中，交大昂立在松江的生產基地已經投產，其中就包括了乳酸菌粉等產品的生產線。

　　目前，交大昂立并未說明這些已經投產的益生菌產品未來將以何種銷售渠道規劃。對于放棄直銷產業后，企業的發展方向也沒有過多的透露。

 

　　主業低迷、轉型無望

　　對于交大昂立而言，大張旗鼓地進軍直銷業背后是持續縮減的保健品業務。2012年，交大昂立僅保健品業務營收就達3.12億元，占總營收比重為83.11%。此后，交大昂立保健品業務營收連年下滑，2013年至2017年，營收分別同比下降8.14%、14.17%、24.52%、11.01%、2.38%，加上2018年16.43%的下滑幅度，六年連降。到2019財年，交大昂立保健品業務僅有1.3億元的營收。

　　從產業來看，交大昂立旗下擁有“昂立”“昂立純正”“天然元”等品牌。但近年來，交大昂立一直將益生菌類產品作為重點的新品培育，且希望以直銷渠道經營，但隨著直銷業務的終結，新產品的渠道仍是困境。

　　從目前保健品的主要渠道來看，集中在藥店、商超和直銷等方面，對于交大昂立而言，直銷渠道已經終止，從行業整體來看，隨著全國藥店數量不斷減少，藥店渠道也難以支撐新品的增長，在短時間內，交大昂立很難會在藥店渠道有所作為。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬表示，交大昂立由校辦企業創立，創始人的專業集中在研發方面。相對而言，交大昂立的市場化相對不夠開放，品牌端和市場端運營動作較少，導致公司保健品業務不斷下滑。“總的來說，無論是傳統保健品還是益生菌，都需要渠道的鋪墊和市場的宣傳，但現在在市場幾乎很難看到交大昂立的聲音。”

　　因交大昂立經審計的2018年、2019年年度凈利潤均為負值，公司股票自2020年4月30日起被實施退市風險警示，A股股票簡稱由“交大昂立”變更為“*ST昂立”。而為了避免在2020年繼續虧損而遭遇退市，在第一季度，交大昂立開始拋售所持有的泰凌醫藥股票，以獲得約1711萬元的輸血。

　　在此之前多年，交大昂立一直通過出售資產維持經營。2019年2月，交大昂立累計出售全部持有的興業證券49995萬股，這為交大昂立一季報貢獻投資收益9609.23萬元；2019年5月，交大昂立宣布子公司昂立房產擬以2869.33萬元轉讓上海商業廣場63套商鋪。通過上述資產出售，交大昂立的利潤得到增厚。

　　為了走出困境，交大昂立還在嘗試其他領域。2019年2月，交大昂立披露公告稱，為加快公司在老年醫療護理服務領域的戰略布局，公司擬收購上海仁杏健康管理有限公司100%的股權，提高公司競爭力和盈利能力。作為新增板塊，醫養業務在2019年財報中也得到體現。2019年，交大昂立醫養業務實現營收9053.51萬元，營收占比為27.43%。但從交大昂立的利潤結構來看，作為主營業務保健品不能夠提供支撐，交大昂立未來只能繼續通過出售資產以維持A股的地位。