“我曾多次設(shè)想，如果我是一名康恩貝的投資者，當(dāng)我看到這兩份公告內(nèi)容時(shí)，內(nèi)心會(huì)作何想。2019年的康恩貝怎么了？2020年的康恩貝會(huì)怎么樣？”這是康恩貝董事長(zhǎng)胡季強(qiáng)在《致廣大投資者的一封信》中所說(shuō)的話。

　　那么，浙江康恩貝制藥股份有限公司（下稱(chēng)“康恩貝”，600572.SH）究竟怎么了？此前，康恩貝發(fā)布2019年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2億元至2.9億元間，同比出現(xiàn)由贏轉(zhuǎn)虧的局面，與 2018 年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 8億元相比，將減少 10億元至 10.9億元，同比下降幅度約為 125%至 136%。

　　是什么原因致使上市15年、且為曾經(jīng)藥企“白馬股”的康恩貝出現(xiàn)首次虧損？就相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到康恩貝董秘楊俊德，并得到其相應(yīng)的解答。

 

 

 

　　商譽(yù)減值惹的禍

　　康恩貝成立于1993年1月9日，2004年4月12日在上交所上市。公司是一家以現(xiàn)代中藥和植物藥為核心業(yè)務(wù)的制藥企業(yè)，像康恩貝、珍視明、前列康等產(chǎn)品都出自于康恩貝，是浙江制藥工業(yè)的龍頭企業(yè)，也曾是投資者眼中的“藥企白馬股”。

　　可正是這樣的“白馬股”，在2019年卻出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損。就連康恩貝的董事長(zhǎng)都在自問(wèn)，康恩貝怎么了？

　　康恩貝業(yè)績(jī)預(yù)告中除了提及歸母凈利潤(rùn)會(huì)虧損2億元至2.9億元以外，還預(yù)計(jì)2019 年度非經(jīng)常性損益影響金額為 8740 萬(wàn)元。預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后 2019 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2.9億元至3.8億元間，與2018 年度 7.6億元相比，將減少 10億元至 11億元，同比下降幅度約為 138%至 150%。

　　在談及主要虧損原因時(shí)，康恩貝稱(chēng)，其全資子公司貴州拜特制藥有限公司（下稱(chēng)“貴州拜特公司”）受 2019 年下半年國(guó)家有關(guān)合理用藥重點(diǎn)藥品監(jiān)控目錄出臺(tái)和醫(yī)保目錄調(diào)整等政策影響，核心產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液市場(chǎng)銷(xiāo)售量和收入出現(xiàn)較大幅度下滑，導(dǎo)致貴州拜特公司 2019 年下半年凈利潤(rùn)同比大幅下降，且受相關(guān)政策實(shí)施的持續(xù)深化影響，預(yù)計(jì)該核心產(chǎn)品未來(lái)可預(yù)見(jiàn)時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售將呈下降趨勢(shì)，市場(chǎng)也面臨較大的不確定性，因此公司擬對(duì)收購(gòu)貴州拜特公司股權(quán)所形成的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備約 7.7億元。

　　至于2019年年度其丹參川芎嗪注射液的銷(xiāo)售量和收入具體是下滑多少？暫時(shí)無(wú)從知曉，但值得注意的是，在康恩貝過(guò)去幾年的產(chǎn)品當(dāng)中，銷(xiāo)售額最高的便是丹參川芎嗪注射液，該藥曾在國(guó)內(nèi)心血管疾病治療用藥市場(chǎng)中位居前列。在2017年和2018年，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入分別高達(dá)10.35億元和17.6億元，在總營(yíng)收中占比為19.55%、25.93%，是康恩貝唯一銷(xiāo)售過(guò)十億元的產(chǎn)品。可到了2019年三季度卻出現(xiàn)大幅下滑，這一產(chǎn)品的銷(xiāo)量較上年同期下降8.94%，銷(xiāo)售收入同比下降6.22%。

　　不僅如此，康恩貝其他產(chǎn)品也有銷(xiāo)量下滑問(wèn)題。2019年前三季度內(nèi)，“康恩貝”腸炎寧系列銷(xiāo)售收入同比下降5.04；，“金艾康”牌漢防已甲素片受藥占比、醫(yī)院加強(qiáng)用藥控制管理等政策因素影響，致使其銷(xiāo)售收入同比下降10.08%；“金笛”牌復(fù)方魚(yú)腥草合劑銷(xiāo)售收入同比下降19.87%。

　　楊俊德對(duì)《投資者網(wǎng)》稱(chēng)，“腸炎寧、金笛牌復(fù)方魚(yú)腥草合劑產(chǎn)品2019年全年收入保持了繼續(xù)增長(zhǎng)，剔除拜特公司丹參川宆嗪注射液的影響因素，公司其他產(chǎn)品的整體收入全年保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”

 

　　如何走出低谷？

　　進(jìn)入2020年以來(lái)，一則消息也再度引起市場(chǎng)對(duì)康恩貝的關(guān)注。江西省藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站公示《江西省2020年第1期藥品監(jiān)督抽檢信息公告》顯示，檢品來(lái)源為江西珍視明大藥房連鎖有限公司的夏桑菊顆粒裝量差異不符合規(guī)定。

　　值得注意的是，珍視明大藥房連鎖公司為康恩貝旗下子公司，公司于2018年5月8日成立，當(dāng)時(shí)出資200萬(wàn)成立。這又是怎么回事？楊俊德對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，江西當(dāng)?shù)厮幈O(jiān)部門(mén)有關(guān)處理中認(rèn)定：“夏桑菊顆粒裝量差異不符合規(guī)定”的產(chǎn)品質(zhì)量不合格責(zé)任是該產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)——廣西藥用植物園制藥廠。

　　既然2019年的業(yè)績(jī)虧損已注定，那么2020年的康恩貝如何才能走出虧損低谷？

　　康恩貝董事長(zhǎng)胡季強(qiáng)在《致廣大股東的一封信》里稱(chēng)，“公司會(huì)堅(jiān)定推進(jìn)中藥大健康發(fā)展戰(zhàn)略，大力拓展非處方藥零售渠道、獨(dú)特中藥處方藥、大健康產(chǎn)品和工業(yè)大麻四大業(yè)務(wù)，努力消化丹參川芎嗪注射液斷崖式下跌導(dǎo)致公司的營(yíng)收和利潤(rùn)大幅下降，保持公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，并為未來(lái)持續(xù)健康發(fā)展積蓄能量。”

　　“2020年將重點(diǎn)推動(dòng)腸炎寧、金笛、珍視明、麝香通心滴丸、康恩貝系列新OTC及大健康產(chǎn)品銷(xiāo)售取得突破性增長(zhǎng)，實(shí)施前列康、天保寧大品牌復(fù)興行動(dòng)。加強(qiáng)中藥研發(fā)和創(chuàng)新力度，推進(jìn)工業(yè)大麻新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加大中藥二次開(kāi)發(fā)和中藥源創(chuàng)新藥研發(fā)，繼續(xù)積極推進(jìn)仿制藥一致性評(píng)價(jià)和特色仿制藥的開(kāi)發(fā)。在工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)化方面，要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外資源整合和產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局建設(shè)，重點(diǎn)拓展大麻素原料及終端產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)。”胡季強(qiáng)表示。